摘要：
在全球经济一体化的背景下,企业间的收购活动逐渐增多.20世纪80年代,美国涌现出的杠杆收购,促使企业不仅解决了收购中巨额融资需求,同时在改善公司治理结构,降低代理成本,提高资本运作效率等方面创造出特殊的股东价值. 2000年以后,随着中国经济结构调整与经济体制改革的深入,我国的企业收购方式日益多样化,杠杆收购也成为企业收购的重要方式之一,但是在进行杠杆收购时的过程中,会出现各种问题与风险,所面临的最大风险就是财务风险,也是企业能否杠杆收购成功的关键. 本文选取西王食品跨国杠杆收购Kerr这个典型的杠杆收购案例,采用了规范研究与案例研究相结合的方法.从西王食品杠杆收购Kerr前,中,后期深入分析杠杆收购存在的财务风险.本文具体从杠杆收购带来的偿债风险的角度进行横向与纵向的分析,并且对于西王食品采取的降低杠杆收购引起的财务风险的措施进行分析评价.最后,结合该案例的可取和不足之处提出降低杠杆收购的财务风险的可借鉴的观点与建议. 作者通过研究发现:第一,杠杆收购前企业要有足够的能力进行杠杆收购,从而可以提高杠杆收购成功率,降低财务风险;第二,西王食品的杠杆收购的融资与偿还方案设计前瞻性强,降低财务风险效果显著;第三,充分利用"无追索权"境外长期贷款,降低企业的风险;第四,杠杆收购要准确把握收购的经营协同能力,才能最终化解财务风险,实现正向效应.
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